最近车圈比以外卖大战还热闹，比亚迪与长城汽车矛盾公开化，车圈“恒大”言论甚嚣尘上；余承东发言影射雷军小米，隔空交战火药味正浓；吉利、奇瑞等车企跟进价格战，惹得工信部下场拍桌维护秩序。
消费者们开始质疑：众车企把精力花在互怼、降价、博眼球上，谁还能静下心来打磨技术？
在这一波混战中看似隐身的蔚来，也出来自揭伤疤，“每月黑蔚来的水军费用约3000万-5000万元，但谁花的钱我们真不知道”。
李斌在蔚来品牌创立之初就提出“要傻傻地对用户好”，盘子铺的也是新势力中比较大的，然而高端品牌配不上“粗鄙”的中国车市，2018年蔚来被推上了资本市场，遇上新能源汽车补贴大缩水，蔚来持续大亏，走到生死边缘，李斌被称为“2019年最惨的人”。
后来故事反转，李斌穿越了至暗时刻，但创业路却依旧如履薄冰。
2025年一季度蔚来财报，又为李斌的理想主义泼上了一盆冷水：净亏损67.5亿元（同比扩大31%）、现金储备减少159亿、股东权益负2.72亿……说实话，想不招黑都难。
隔壁小鹏最近翻身，外界都在说，蔚来也需要一个王凤英式的成本杀手，面对如此言论，李斌直接表态：“我不需要王凤英，我就是王凤英！”
口号是一回事，结果是另一回事。蔚来，正在经历2019年生死危机之后最低谷的阶段。李斌在蔚来内部说，“我们必须要与时间赛跑，与自己赛跑”。
01账户见底了
蔚来2025年一季度的成绩单，十分割裂：三大品牌合计交付量为42094辆，总营收120.347亿，同比涨了21.5%，整车毛利率也爬到了10.2%。“销量看涨”、“十年成果落地”、“经营效率提升”等利好消息随之而来。
但67.5亿的净亏损，却实实在在锤在了蔚来财报首页。亏损数额同比暴增30.2%，环比也只收窄了5.1%，这是蔚来自2018年以来，亏损最严重的一个季度。
若把时间拉长到2016年起，那蔚来累计亏损其实已经突破1300亿，数额巨大。
更不容乐观的是，蔚来资产负债率已经飙升到近93%，远超汽车行业40%-60%的健康水平。现金储备则降到260亿，而这一数字在2024年年末时为419亿，按这个烧钱速度，业界猜测有可能撑不了一年。
一季度股东权益首次转负至2.72亿，已经资不抵债就是蔚来目前财务最核心的状态。
蔚来在财报中写道，我们的财务资源足以支持我们在未来十二个月日常业务活动的持续经营。倒计时的齿轮已然拨动。
李斌坦言，这一次，企业经营的紧迫状况远不及上一次，并且这一次，蔚来要依靠自己，完全站起来。今年企业锁定的目标，就是四季度扭亏为盈。
对于蔚来怎么在四季度盈利，李斌在业绩会上也做出了指示：“三个品牌合计月销量达5万辆以上；毛利率控制在17%至18%；销售管理费用率控制在10%左右；研发费用率维持6%至7%。”
亏损只是看得见的刀，在财报之外，李斌表示已经被黑水搞怕了，“我们做一场新品发布直播，对抗水军评论的开销，比办这场直播发布还贵。”更离谱的是，对方隔离做得好，根本无法锁定是谁买了单。
财报上的亏损+舆论黑水，两把锋利的刀悬在头顶。蔚来还是给出了二季度业绩指引，总交付量在7.2万至7.5万辆之间，对应同比增速25.5%至30.7%；收入总额预计介于195.1亿至200.7亿元之间，同比增长约11.8%至15%。