2025年上半年，德系四大豪华汽车集团交出了一份带有集体压力的成绩单。
● 奔驰集团营收为663.8亿欧元，同比下降8.6%；
● 保时捷下滑幅度虽小，仅为2.2%，但净利润同比大跌67.1%，利润率降至5.6%。
● 宝马则在营收下滑8%的同时，仍实现57亿欧元EBIT，以8.4%的利润率维持行业内的相对高位。
● 奥迪在营收逆势增长5.3%至325.7亿欧元的背景下，利润率却降至仅3.3%。
德国传统豪华车企正面对一个结构性难题：营收顶在电动化扩张的上限，而成本线却因原材料价格、平台切换和车型调整不断抬高，电动车销量整体提升。
比如奥迪A6 e-tron与Q6 e-tron系列带来10.1万辆的纯电交付，同比增长32%，但高昂的前期投入和有限的利润释放，使得大部分车企陷入“量增利降”的困境，我们接下来针对奥迪的情况来来做分析。
Part 1
德系豪车汽车集团
营收与盈利结构对比，奥迪逆势增长
● 奔驰集团上半年营收为663.8亿欧元，同比下降8.6%，折合人民币约5504亿元，EBIT为45.3亿欧元，利润率6.8%，净利润跌幅达55.8%。
● 宝马集团营收微降8%，为676.9亿欧元（约5612亿元），EBIT为57亿欧元，利润率8.4%，净利润同比下滑29%。
● 奥迪尽管营收逆势增长5.3%至325.7亿欧元（约2701亿元），但是仅取得10.9亿欧元EBIT，导致利润率降至3.3%。
● 保时捷营收181.6亿欧元（约1507亿元），利润率5.6%，净利润同比下降67.1%。
分析利润结构可见，宝马营收下滑仍保持相对高效盈利能力，而奔驰与保时捷因一次性重组成本、制造与市场调整带来收益承压。奥迪虽营收增长，但主要受电动车型推广驱动，而传统燃油与混动车型的利润贡献尚未充分释放。
